公司是国内波纹管自动化成套设备龙头企业。大连三垒是国内最早生产波纹管自动化成套设备的企业之一，是国内唯一能同时生产 PVC、PE 和 PP 三种波纹管自动化生产线%，居行业首位。

　　未来非传统行业波纹管需求将增加。波纹管道是塑料管道的一种，主要用于建筑内外管网、城市管网、护套管、工业用管和农业灌溉用管。根据行业协会统计现阶段波纹管占比最大的部分是城市管网 （包括城市给水、 排水管网、埋地排气管道、燃气管道等），约占总需求量的 85%，预计 2015年非传统行业波纹管需求将提高，传统需求的占比会下降到 40%。

　　波纹管需求将高速增长。根据《中国塑料管道行业“十二五”发展规划》数据，预计到 2015年我国塑料管道占城市管网比重将提高到 60%，城市管网塑胶管需求将从 700 万吨/年提高到 1200 万吨/年。波纹管占塑料管比重约为18%，因此 2010年城市管网波纹管需求量为 126万吨/年，预计到 2015年需求将达到 216 万吨/年。由于非传统行业波纹管需求增加，城市管网用波纹管占总量比重将会从 85%降低到 40%，预计到 2015年我国波纹管总需求将会从 148万吨/年提高到 540万吨/年，年复合增长率为 29%。

　　预计 2015 年波纹管自动化设备年销量将达 570 台/年 。2015 年我国波纹管总需求为 540万吨/年， 根据每台设备 0.15万吨/年的平均值计算， 预计 2015波纹生产线年全国波纹管生产线台， 根据历史数据每年设备更新需求约为40-50台，所以 2015 年波纹管设备年产将达 564-574 台/年。北京塑料工业协会预测2015年我国波纹管自动化设备年销量 570台/年，与我们的预测基本相同。

　　公司未来受益于行业发展。根据行业协会预测未来波纹管将主要用于城市排水管网建设，大口径（>

　　800mm）波纹管将占需求主导地位，所以未来设备平均单价将会提高。以每台设备 500万元的平均价格计算，2015年波纹管市场总容量为 28.5亿元。 大连三垒 2010年市场占有率为 24%，假设公司市场份额不变 2015年公司波纹管生产线亿元。

　　募集项目主要用于产能扩张。公司本次预计募集 3.46 亿元，其中塑机装备产业园一期建设项目投入 3 亿，研发中心投入 4500 万，建设周期为 1年。达产后公司产能将新增 75套/年的产能，公司总产能达到 240套/年。

　　预计公司 11、12、13 年完全摊薄 EPS 为 0.95 元、1.24 元和 1.60 元，通过对比同类公司康力电梯、山河智能、精功科技、海伦哲和长荣股份2011 年 PE，给予公司 2011 年 20-27 倍 PE 估值，合理价格为 19-25.7元。